智通财经APP获悉黄南塑料管材设备厂家，国元发布研报称，新哈尔滨电气(01133)盈利预期并进步宗旨价，赐与公司宗旨估值PE(2027E)18.0倍，对应PE(TTM)20.9倍，进步宗旨价至28.6港元，对应现价忖度升幅35.4，防守“买入”评。

国元主要不雅点如下：

25年公司收入同比+19.3黄南塑料管材设备厂家，达成净利润26.7亿元，现款流转正

公司2025年上半年达成交易总收入457.0亿元（不含利息收入），+19.3；达成毛利润65.2亿元，+35.9，毛利率为14.3，+1.7pct；达成归母净利润26.7亿元，+58.2，归母净利润率5.8，+1.4pct，盘算推算现款流46.3亿元，同比转正。

收入端黄南塑料管材设备厂家，电力装备收入+7.8，煤/水/核/气电收入差别+16.2/-8.1/+3.5/-55.3。财年内提供利润中枢孝顺的煤电收入增长趋势符预期，核电和水电增速放缓，该行以为主如果两类产物委派周期较长（般在2年以上），致两类产物收入年度同比变化波动较大，但中长久仍呈增长趋势。此外毛利率的当代办奇迹务收入大幅增长，也对公司盈利智力有定进步。

毛利率，合座毛利率同比+1.7pct，其中煤电业务毛利率+6.3pct。技巧煤/水/气电业务毛利率均有进步，塑料挤出设备符预期。核电毛利率下落，主要原因是不同庚度委派产物结构不同致的毛利率各异，以及研发参预加多影响了定老本，公司正通过降本增递次进步盈利智力。

新订单，新签同646.3亿元，同比+13.6，新坚定单额创历史新。期内公司新坚定单创历史新，其中煤电订单增长较快主如果25年东北地区煤电神色较多，公司接单有定区域势；水电订单有所下落主如果阛阓招标节拍变化，当今抽蓄行业依旧防守精炼需求，忖度后续新订单会收复闲居节拍。

订单储备充沛，惩办层中长久瞻望乐不雅

凭据公司事迹会本色，煤电阛阓，2025年煤电阛阓招标量约为6000万千瓦，忖度“十五五”前三年招标量约为4000-5000万千瓦，随后阛阓需求要点忖度转向“三改联动”的工作老旧机组的新改良；水电阛阓，忖度“十五五”技巧抽蓄将防守每年3000万千瓦的新增装机招标限制需求；核电阛阓，由于产物的复杂和遑急，忖度招标价钱仍有高潮空间。此外公司以为当今的在手订单限制充沛，不错复古公司在“十五五”技巧达成精炼发展。

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